一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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