昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wè辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲i)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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