在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ET敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思F，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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