近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团(tuán)，其旗(qí)下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程(chéng)中的(de)关键(jiàn)材料，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不过(guò)有意思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二(èr)大客户竟然是(shì)可口(kǒu)可乐，这(zhè)也无意间透露(lù)了一(yī)个(gè)冷知识(shí)——可口(kǒu)可乐生(shēng)产过程中使(shǐ)用(yòng)的磷酸(suān)，原(yuán)来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯(chún)度(dù)的(de)电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接控股股东还(hái)与第二大股东有可复活(huó)的对赌协(xié)议。且其中(zhōng)一条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即在兴福电子正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍(réng)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子(zi)主要(yào)从事从事湿电(diàn)子化学品业(yè)务，公司产(chǎn)品包括磷(lín)酸2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(suān)、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级(jí)分为电子级磷(lín)酸(suān)、食品级(jí)磷(lín)酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度(dù)等级由(yóu)高到低分(fēn)别(bié)为(wèi)：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)福电子在生产电(diàn)子级磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸的(de)同(tóng)时会产(chǎn)生部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷(lín)酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入(rù)摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有个(gè)点值得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客(kè)户为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这个销售金额(é)比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食品级磷(lín)酸的(de)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案主营(yíng)业务(wù)收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电(diàn)子电子级磷(lín)酸(suān)产品除销售给集(jí)成电路行(xíng)业、显示面板行业客户(hù)外(wài)，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他行业客(kè)户(hù)。由于可(kě)口可乐(lè)公(gōng)司对磷酸产品的品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品(pǐn)等级实际为(wèi)符(fú)合(hé)食(shí)品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三(sān)个(gè)看点(diǎn)。一是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月进行(xíng)过前期(qī)会(huì)计差错更正及追溯调(diào)整，比如兴福电子原报表2020年(nián)净利润(rùn)为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福电(diàn)子2022年(nián)非经常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人对记(jì)者表示(shì)，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生的与经营业务无直(zhí)接关系，或是(shì)虽与经营业务(wù)相关，但(dàn)由(yóu)于其性(xìng)质、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影响了(le)真实、公允地反映公司(sī)正常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益(yì)后，兴福电(diàn)子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业(yè)绩增(zēng)长与主营业务(wù)毛利率提升有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年(nián)的(de)有(yǒu)关(guān)毛利率，已经超(chāo)过申报稿(gǎo)列举的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司(sī)陆续实现众多(duō)集成电路客户的产品认证及批(pī)量供货，毛利率水平较(jiào)高的(de)集成电路(lù)用湿电子化学品销售收(shōu)入占比持续提升，且公(gōng)司根(gēn)据部分产品原材料(liào)价格上涨情况(kuàng)适(shì)时调高了(le)产品销(xiāo)售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利(lì)率维持(chí)在(zài)较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福(fú)电(diàn)子未来毛利率还有多(duō)少(shǎo)上升空间(jiān)？如(rú)果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴(xīng)福电子未来是否还(hái)能持续提高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴(xīng)福电(diàn)子控股(gǔ)股东为上市(shì)公(gōng)司兴发集团，其直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成电路基(jī)金二期(qī)，持股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是(shì)，兴(xīng)福电子间接控股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴(xīng)发与国家集成(chéng)电(diàn)路基(jī)金二期之间存(cún)在(zài)对赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子(zi)IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购权和随售权存(cún)在可以“复(fù)活(huó)”的条件，且其(qí)中一(yī)条比(bǐ)较少见(jiàn)，即(jí)“兴福电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个月(yuè)内仍未实现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格(gé)IPO是指通(tōng)过上市委审议(yì)，还是指拿到(dào)证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内没有上(shàng)会(huì)结果(guǒ)的(de)企业(yè)比较(jiào)少，但(dàn)不是(shì)没有(yǒu)例(lì)外。比如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的合合信息和先(xiān)正达(dá)，受理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是(shì)指拿到证监会批文，也有企业超过。比如(rú)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板(bǎn)栏(lán)目显示，20家(jiā)提交(jiāo)注册的企业中(zhōng)有(yǒu)2家受理日期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据(jù)来(lái)源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股(gǔ)，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴(xīng)福电(diàn)子达到的(de)目标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年(nián)12月对兴福电子(zi)增(zēng)资时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑(lǜ)稀(xī)释作用后，15家战略(lüè)投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子(zi)的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购金(jīn)额(é)（不(bù)含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发的(de)下属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子(zi)部分主要原材料(liào)的(de)关联(lián)采(cǎi)购占比较高(gāo)。比如，报告期内，公司普(pǔ)通(tōng)黄磷关联采购(gòu)金额占同类产(chǎn)品采购总额(é)的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内(nèi)液(yè)体(tǐ)三氧化(huà)硫关联采购(gòu)金额占同类产品采购总(zǒng)额(é)的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报(bào)稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务(wù)方面(miàn)，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品(pǐn)相关业务(wù)的主体，与兴发集(jí)团(tuán)及其控制(zhì)的其他公司主营(yíng)业务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子(zi)没有在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预测(cè)，但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发(fā)集团2023年(nián)第(dì)一季度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集团(tuán)在公告中表示(shì)，归母净(jìng)利润较上年(nián)同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期(qī)性产(chǎn)品市场价(jià)格持续下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草(cǎo)甘(gān)膦价(jià)格已跌至行业(yè)成本线附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公(gōng)司上述产品(pǐn)产(chǎn)销量同(tóng)比(bǐ)均出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团(tuán)也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公司湿(shī)电子化学(xué)品、特种(zhǒng)化学(xué)品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市场(chǎng)需求(qiú)总体良好，盈(yíng)利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则(zé)公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子(zi)化学品2023年(nián)第一(yī)季度(dù)平均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计口(kǒu)径不太(tài)一样(yàng)，销量数据不太(tài)好找，所以(yǐ)不太(tài)好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第(dì)一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均(jūn)售价摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：兴发集团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的行政(zhèng)处(chù)罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管(guǎn)警(jǐng)示(shì)的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案