当前，市(shì)场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少(skj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心hǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shàkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心o)，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下(xià)降，进一(yī)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地(dì)报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心