自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖(nuǎn)的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基(jī)金(jīn)披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的(de)投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会(huì)。刘网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊格菘也对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观上当(dāng)下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维(wéi)持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度(dù)配(pèi)置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一(yī)季(jì)报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了(le)美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物(wù)退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持的(de)还(hái)有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股已经推(tuī)出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选、易(yì)方达优质精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中(zhōng)都会(huì)清(qīng)晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对(duì)具(jù)体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对(duì)某(mǒu)一(yī)次(cì)投(tóu)资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估(gū)企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不是(shì)好股票(piào)的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进(jìn)行系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研(yán)中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的(de)年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变(biàn)化，通(tōng)过深(shēn)入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本(běn)是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)行业(yè)为(wèi)新科技技术演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金分流(liú)可能是高端制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的(de)阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在(zài)新信息的(de)处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上(shàng)较为知名的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常(cháng)受到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其(qí)管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季(jì)度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下各种危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步增强了(le)未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生(shēng)成(chéng)）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊微、宁德时代(dài)也退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革命(mìng)，将极大提升全社会的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但客(kè)观上我们(men)当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映(yìng)射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一(yī)生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界的(de)链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市(shì)场获得了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的(de)尾段，我们(men)可能(néng)真的只需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季(jì)度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的(de)复(fù)苏力度(dù)还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的(de)因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进(jìn)程中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的(de)时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受(shòu)市场波动对(duì)应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披(pī)露时反(fǎn)复(fù)强调，我们(men)并不具备精确预(yù)测市(shì)场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何(hé)看待未(wèi)来(lái)市(shì)场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力(lì)度最(zuì)大，一(yī)季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融(róng)和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的(de)金融风(fēng)险更多(duō)是(shì)流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达(dá)国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关注宏观数(shù)据，多(duō)看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加(jiā)平静。我们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待为(wèi)持有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊