关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投(tóu)资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成(chéng)交(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析(xī)师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的(de)任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的(de)压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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