近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲在职教育是什么意思，补充在职是什么意思(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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