财(cái)联社(shè)记者近期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求低(dī)迷持续之(zhī)下，部分(fēn)银行(xíng)出现了贷款最优惠(huì)利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近(jìn)倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷最低已经(jīng)到年化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷和前(qián)十年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部(bù)一(yī)家大型城商行相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个(gè)案。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家(jiā)银行(xíng)了解到(dào)，当前抵(dǐ)押贷(dài)款最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情(qíng)况相比，贷款利率水平(píng)仍在(zài)进(jìn)一步(bù)下滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)共新(xīn)发了661款理财产品(pǐn)，环(huán)比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款为开(kāi)放式产品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封(fēng)闭式产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负责人对财(cái)联社记者表(biǎo)示，正(zhèng)常情况下(xià)贷款利率要(yào)高于理财(cái)收(shōu)益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利空间(jiān)。近期(qī)出(chū)现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经济需求不足，资(zī)金可(kě)能在(zài)金融市(shì)场(chǎng)空转的信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取(qǔ)了很多(duō)措施(shī)做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利率同(tóng)比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在(zài)历史上(shàng)是(shì)比较(jiào)低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央行(xíng)一季度金融统计数据发布会上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银(yín)行体系新发(fā)企(qǐ)业(yè)贷加权平(píng)均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体(tǐ)系新(xīn)发(fā)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)没有考虑区域差(chà)异(yì)。财联社(shè)记者注(zhù)意到，在(zài)部(bù)分资金充(chōng)裕的(de)一(yī)线城市(shì)利率水平下(xià)沉(chén)更快，比如央行营管(guǎn)部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发(fā)放(fàng)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告(gào)分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近贷款需求(qiú)有下降(jiàng)趋势，如近期票据转贴现利率(lǜ)下降，表示(shì)银(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗yín)行贷款(kuǎn)需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前(qián)的不景气形成鲜(xiān)明对比的是(shì)，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截(jié)至2023年1季度末(mò)，理财公司(sī)存(cún)续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存(cún)续(xù)开放式固收(shōu)类理财产品（不(bù)含(hán)现金(jīn)管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化收益(yì)率的平(píng)均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即(jí)便(biàn)与新发(fā)理财(cái)产品收(shōu)益(yì)率相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利率也不占优。普益标(biāo)准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金(jīn)出现空转套利可能

　　多(duō)位受(shòu)访(fǎng)金融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新发贷(dài)款利率和(hé)理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人(rén)士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非(fēi)对称(chēng)利率(lǜ)政策之下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗　融360数字科技研究院(yuàn)分析(xī)师刘银(yín)平对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银(yín)行(xíng)贷款利(lì)率，可能会给部分(fēn)客(kè)户钻(zuān)空子的机(jī)会(huì)，从银(yín)行那里获取的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是拿去购买收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的理(lǐ)财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市(shì)场曾(céng)存在这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不过刘(liú)银(yín)平(píng)认为(wèi)，目前(qián)理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净(jìng)值是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值(zhí)化(huà)转型之后(hòu)对企业的(de)吸(xī)引力有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与发展实(shí)验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场利(lì)率相对应(yīng)，出(chū)现倒挂(guà)的(de)情况主要是即期的贷款利率与发(fā)行当期定价的(de)理(lǐ)财收益率(lǜ)的差异，在市场利(lì)率快速下(xià)行的时容易出(chū)现这种收益率不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行(xíng)贷款利率继续下行(xíng)，意味着当(dāng)期发行的理财产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)会同步下降。从这(zhè)一个角度(dù)来看，未来一段(duàn)时间的理财(cái)产品收益率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银(yín)行业内人士的(de)认同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人对(duì)财联(lián)社(shè)表(biǎo)示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差(chà)距过大(dà)必(bì)然引发资金空(kōng)转套利，这(zhè)与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符。估(gū)计下一步理(lǐ)财产品收益水平(píng)要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社(shè)记者表示，考虑到理财产品底(dǐ)层资产大(dà)多数为债券(quàn)，而债券市场发行人大多是(shì)大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其收益率比个贷是要低(dī)一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的信用等级比(bǐ)大型企业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价(jià)理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部门当(dāng)前的(de)信贷需求不足，没(méi)有什么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的情况。”该(gāi)负责(zé)人表示(shì)。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定价(jià)持续下(xià)行未来(lái)新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整体的(de)趋势也(yě)是这(zhè)样(yàng)。一些存量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行(xíng)，主要是(shì)因(yīn)为底(dǐ)层资(zī)产是去年利(lì)率高位时候(hòu)拿(ná)的，在(zài)利率走低(dī)预期下，其净值表(biǎo)现就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一(yī)步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记者称，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状，也是(shì)有关(guān)方(fāng)面不断出手规范(fàn)存款利率的核(hé)心动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前(qián)述中(zhōng)部地区大型城商行负(fù)责人对记者表示，在贷(dài)款定(dìng)价上不(bù)去的情况下，未来存款利率持续(xù)下(xià)行应该是大趋(qū)势，否则银(yín)行净息差承受的压(yā)力(lì)将是(shì)巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一(yī)季度显示，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差(chà)从去(qù)年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存(cún)款市场成本(běn)管控仍有(yǒu)后(hòu)手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓手。其预计(jì)，后(hòu)续(xù)对于存(cún)款定价自(zì)律管理的手段包括但不限于以下三(sān)个方(fāng)面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类活期”存(cún)款缺少政(zhèng)策指(zhǐ)引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业(yè)存款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权(quán)价(jià)值过低(dī)的“假”结(jié)构性存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将(jiāng)结构性存款的（保(bǎo)底收益+期(qī)权价值）合(hé)计同时纳入自律机(jī)制上限，进一步压(yā)降(jiàng)结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测(cè)算认为，如果(guǒ)全部企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市(shì)银行企(qǐ)业活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振(zhèn)息(xī)差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗