个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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