财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了(le)纳粹分子是什么意思大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了(l纳粹分子是什么意思e)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士纳粹分子是什么意思政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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