编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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