一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ET桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门F的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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