昨(zuó)夜(yè)今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭(dā)档、已经(jīng)99岁(suì)的(de)芒(máng)格出席(xí)伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会(huì)的问答环(huán)节。

　　本次大会召开时的(de)宏观背景颇不平静：美国(guó)银行业动荡不安(ān)，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工(gōng)智能正带来重大的机遇和风(fēng)险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的(de)投资者们热切盼望(wàng)聆听(tīng)“奥(ào)马哈(hā)先(xiān)知”对大变革时代的(de)点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一季度(dù)营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和(hé)衍生(shēng)品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为(wèi)亏损19.78亿(yì)美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的(de)硅谷银(yín)行“将带(dài)来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储户的决定(dìng)，因为(wèi)不(bù)这样做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说(shuō)，如果储户(hù)得(dé)不到补偿，它给(gěi)美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都(dōu)认为(wèi)，中(zhōng)美(měi)关系(xì)紧张(zhāng)对两国(guó)会(huì)造成不必要的伤害。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲(fēi)特说，中美会有竞争(zhēng)，但一直都需要判断(duàn)，如果没有对(duì)方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步。两(liǎng)国都(dōu)会有竞争力，都可(kě)以繁荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去(qù)几个月的波动可能是二战以来最(zuì)厉(lì)害的一次(cì)

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月经济的不(bù)景气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公司都经(jīng)历(lì)了(le)很多的波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害的一次，二战(zhàn)的时候我们没(méi)有办法获得商(shāng)品、货物(wù)，但(dàn)是这一(yī)次(cì)的波动来自(zì)于(yú)另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不是(shì)说好(hǎo)像失业率、就业率的(de)情况(kuàng)造成的(de)，但是现在的经济环境在这六个月已(yǐ)经非常不一样(yàng)了，而我(wǒ)们很多的经理(lǐ)人对于这种情况(kuàng)感觉到比(bǐ)较惊(jīng)讶，存(cún)货怎么会一下子那(nà)么多卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销(xiāo)售情况(kuàng)有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他在第一季度是(shì)股(gǔ)票的净卖(mài)家。财报显示(shì)，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了(le)28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和(hé)他的(de)长期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值没(méi)有吸(xī)引力(lì)。自今年年初以来，该(gāi)公司的(de)现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联(lián)储加息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可能已(yǐ)经结束(shù)。这位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司大部(bù)分业务的收(shōu)益今年将下降。因(yīn)为在过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以(yǐ)置信的增长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务(wù)范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用事(shì)业(yè)和(hé)零(líng)售。巴菲特曾(céng)表示，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司的成功(gōng)归功于过(guò)去几十年(nián)美国经(jīng二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，但他还会与贾(jiǎ)恩一(yī)起协商(shāng)，做(zuò)最后的决策(cè)。公司传承(chéng)在执行上并不(bù)是这么简(jiǎn)单(dān)，管理伯克希尔可(kě)能不仅需(xū)要(yào)现在的这五个下一代(dài)领导(dǎo)人，而是(shì)更多有能力(lì)的人。如果他(tā)们不能(néng)处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则(zé)表示(shì)，现在伯克(kè)希(xī)尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现(xiàn)有的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联(lián)储(chǔ)压低(dī)通胀(zhàng)率的(de)使命(mìng)，他也不担心美(měi)联(lián)储的(de)资产负债表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣(qù)称“那是(shì)一(yī)个(gè)很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负(fù)债表从8000亿(yì)美(měi)元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就让(ràng)他想到一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚(gāng)结束时(shí)美国(guó)所经(jīng)历(lì)的那(nà)样。对此芒(máng)格也持(chí)相同观(guān)点，称(chēng)如果(guǒ)靠不断印钱来解决短期问题将会有(yǒu)负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一(yī)天可能产量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许一年或(huò)者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜(xǐ)欢西方石油的管(guǎn)理层，对(duì)他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不(bù)会(huì)购买西方石油(yóu)的控股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了。未(wèi)来不确定是(shì)否(fǒu)会继续购买(mǎi)更(gèng)多石(shí)油公司的(de)股票(piào)，但对现在持股量很(hěn)满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元(yuán)的储备货(huò)币(bì)地位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美国(guó)大批发(fā)债，美联储让(ràng)债务货币(bì)化(huà)，中国(guó)巴西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元(yuán)的货(huò)币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币(bì)地位(wèi)的(de)候(hòu)选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，没有(yǒu)人比美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才(cái)会失控，尤其是(shì)在这(zhè)种货币是全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，美国要(yào)大举(jǔ)印钞很容易，但应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货币(bì)太多，一(yī)旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不会是好结(jié)果。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印(yìn)钞赢得(dé)选票(piào)会(huì)适得其反。芒格在(zài)提到日本的货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇(qí)怪(guài)的事。对于日本实施(shī)的经济政策，日本人应该接受并作出(chū)应对(duì)。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如果日元是储备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴菲特说(shuō)，他佩服日本，日本(běn)有一个更有凝聚力的(de)社会，但(dàn)美国不应该效仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格局下(xià)，我(wǒ)国(guó)生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小(xiǎo)幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情(qíng)况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监(jiān)测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度下跌二(èr)级预警区间。根据(jù)《完善(shàn)政府猪肉(ròu)储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关部(bù)门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国(guó)家(jiā)发(fā)改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期货市场预(yù)期走强，应声(shēng)上涨。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)下午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体(tǐ)延续振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货(huò)日(rì)报记(jì)者采访(fǎng)时表示，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)好，叠加散户逢高出(chū)栏心(xīn)态(tài)增强(qiáng)，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较低的猪(zhū)价(jià)下(xià)，市场心(xīn)态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时(shí)冻品猪肉价格(gé)的(de)相对优势也刺激贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对(duì)国内冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大(dà)，再叠加月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需求有所好转，猪(zhū)价(jià)升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后(hòu)，较高(gāo)的成本导致生(shēng)猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月(yuè)28日猪(zhū)价(jià)跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节(jié)假(jiǎ)日提(tí)振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态(tài)势(shì)。申(shēn)银万国期货农产品高级(jí)分析师徐(xú)盛(shèng)告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同(tóng)时五一节前各(gè)养殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季(jì)报显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低(dī)迷，养(yǎng)殖企业超预期(qī)去(qù)产(chǎn)能(néng)将对行(xíng)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不利，容(róng)易(yì)导致猪价的大起大落。在这(zhè)个(gè)节(jié)点，国家(jiā)发改委宣布收储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视与呵护，有助于(yú)提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释(shì)放下，本(běn)周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收(shōu)储本身看(kàn)，不(bù)会带(dài)来(lái)实质性(xìng)生猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控长期密集执行，叠加二育等(děng)利多因素共振(zhèn)，或(huò)会给市场带来(lái)比较明(míng)显的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，短期内猪价或延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需(xū)求二婚和剩女哪个干净，女性生理需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端(duān)看，据国(guó)家(jiā)统计局最(zuì)新(xīn)数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于(yú)近五年同期高(gāo)位水平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近(jìn)9年同期相对(duì)高位。

　　此外(wài)从生猪产能变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农(nóng)业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三个月(yuè)下降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏自(zì)2022年11月开始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可(kě)以(yǐ)看出，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综(zōng)合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并没有(yǒu)出现能够驱动周期上行趋势的(de)力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再次阶(jiē)段(duàn)性走(zǒu)低，二育(yù)补栏或会再(zài)次(cì)进(jìn)场(chǎng)，带(dài)动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关(guān)注进出场节奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月(yuè)有比较(jiào)明显的小体重猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘(pán)面的利(lì)多影响或许在5月份(fèn)有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议继续重点关(guān)注二次(cì)育肥(féi)、冻品入库及收储带来(lái)的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖板块(kuài)研(yán)究员宋(sòng)从(cóng)志认为，短(duǎn)期来看，当前(qián)生(shēng)猪整体屠宰(zǎi)量(liàng)仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水平，出(chū)栏体(tǐ)重虽有连续回落(luò)，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游(yóu)大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加(jiā)导致(zhì)大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环比增加带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季(jì)度开(kāi)始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长(zhǎng)期二婚和剩女哪个干净，女性生理需求来看，尉(wèi)秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的(de)旺季，叠(dié)加能繁母猪(zhū)的调(diào)减(jiǎn)在(zài)下半年(nián)会(huì)有一(yī)定程(chéng)度的体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们(men)认为(wèi)，上半年生猪供(gōng)应压力最大的(de)时(shí)间点有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪肉(ròu)收储，消费端(duān)恢(huī)复后(hòu)下方现货价格空(kōng)间(jiān)有限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏高，能繁母猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏的把握将(jiāng)更为关(guān)键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐步择机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合(hé)约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐(zhú)步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季(jì)升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期(qī)价目前整体估值不(bù)高，后续在收储(chǔ)加(jiā)持(chí)下(xià)，期价存在继续(xù)往(wǎng)上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易(yì)上(shàng)可从单(dān)边转为(wèi)观(guān)望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 二婚和剩女哪个干净，女性生理需求