A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(z茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种hǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋(qū)势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数(shù)字化(huà)转型收入对(duì)主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业(yè)界第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。

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