在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公(gō两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了若登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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