近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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