5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连(lián)续20日保持在1万亿以上(shàng)，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块(kuài)看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多(duō)家券商发(fā)布了5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行(xíng)关注(zhù)度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机(jī)构人气最(zuì)高的(de)板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块(kuài)罕见出现多(duō)只金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度与(yǔ)中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升最为明显(xiǎn)，计算机板块关注度则(zé)快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份(fèn)行情(qíng)走势相互(hù)印(yìn)证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成(chéng)为AI概(gài)念笑到最后的(de)那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场的(de)火爆有(yǒu)关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐的金(jīn)股标的集中度(dù)来(lái)看(kàn)，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其中(zhōng)三只(zhǐ)传媒股同(tóng)时(shí)获得3家以上机构推(tuī)荐，分别是三七互(hù)娱、腾(téng)讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游(yóu)戏）有望放量(liàng)（出现(xiàn)爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前(qián)茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数(shù)收益(yì)，海通证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其后。总体来看，34家(jiā)券商(shāng)中(zhōng)仅(jǐn)11家券商(shāng)金股策略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期(qī)，主要与大盘(pán)行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这(zhè)种极(jí)端行情(qíng)的演绎体(tǐ)现在热(rè)门(mén)金股(gǔ)上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅(fú)最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构多(duō)数持保守看法

　　各(gè)大券商对(duì)五(wǔ)月份的投资方向(xiàng)做了预判(pàn)，综合多家观点，券商们(men)对(duì)五月的大盘的(de)看法比较(jiào)保守，建(jiàn)议多看(kàn)少动，推荐(jiàn)较多(duō)的行业是(shì)电(diàn)气设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股期权则因(yīn)有事件驱动所以cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊有短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美(měi)国股票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到(dào)10月股票市(shì)场的(de)相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论(lùn)，但(dàn)又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中(zhōng)，我们也发现了明(míng)显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年全A指数在(zài)5月出现(xiàn)上涨，其他(tā)年份(fèn)均现(xiàn)下(xià)跌。如果统计5、6两个月的(de)市(shì)场表现，则四(sì)年均报下跌，平(píng)均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(包(bāo)括重大(dà)项目的陆(lù)续(xù)推出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺(quē)口重回下行通(tōng)道、通胀继(jì)续(xù)低位徘徊的经济周(zhōu)期格局(jú)下，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市场有底(dǐ)无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认(rèn)为市场依然(rán)维持震荡格局，长期看(kàn)二级市(shì)场估值体系国际(jì)化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起跳的(de)机会(huì)，可以做一把反弹，国(guó)企(qǐ)改革红(hóng)利(lì)释放非(fēi)常值得(dé)期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么(me)减少(shǎo)负债，要(yào)么增加资(zī)本，减负债会带来(lái)经(jīng)济(jì)收缩(suō)压(yā)力，增(zēng)资本会带来(lái)股票供给压力，市场尚未走出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济(jì)下行(xíng)压力(lì)暂时(shí)有所缓和，但尚(shàng)无法期望经济(jì)会出现持续或者大(dà)幅(fú)改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不(bù)意味着流(liú)动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预(yù)期增(zēng)加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股(gǔ)如(rú)医(yī)药(yào)、家(jiā)电、汽车(chē)、食品饮料等一线白(bái)马等业绩增长确定性高、估值不(bù)高(gāo)，可(kě)以有(yǒu)相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马(mǎ)股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境(jìng)，一(yī)些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲(bēi)观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(jiàn)性亮(liàng)点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从(cóng)管理层的政策取向来看(kàn)，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低(dī)，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌(diē)后5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期小批(pī)多次的微刺激(jī)下，市场对短期经济预期(qī)偏(piān)乐观，而(ér)实(shí)际政策(cè)效果难以对冲(chōng)来自房地(dì)产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能(néng)下修;再次，改革(gé)和结构调整依(yī)然是政策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不全(quán)面(miàn)放松(sōng)的情况下(xià)，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏(piān)好都有不(bù)利影响(xiǎng)。监(jiān)管部(bù)门的维稳(wěn)措施亦难(nán)以改变(biàn)基(jī)本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维(wéi)持弱势(shì)下跌格局。

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