周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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