射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场受(shòu)到资本(běn)热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一(yī)系列(liè)外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似(shì)的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股价(jià)仍(réng)略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片巨头，近年来也(yě)在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客户包括三(sā小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思n)星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高(gāo)额(é)研发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规模的情(qíng)况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了(le)慧(huì)智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二期在(zài)投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均(jūn)持(chí)股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书(shū)显示(shì)，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预(yù)期(qī)，也(yě)让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙(lóng)头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域(yù)正(zhèng)呈现(xiàn)出一(yī)片红海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入(rù)局者(zhě)众，且(qiě)产品仍集中在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价(jià)格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注(zhù)亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头(tóu)部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技(jì)术(shù)迭代，优化可重构技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思