昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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