5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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