5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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