编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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