昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(h台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思é)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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