一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(s意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音hēng)带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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