财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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