随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cā鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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