金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物(wù)皆周期(qī),周(zhōu)期皆供(gōng)需(xū)！

　　日(rì)前，六(liù)年(nián)一(yī)个(gè)周期轮(lún)回(huí)的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期(qī)的(de)兴(xīng)奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年(nián)一(yī)次(cì)的(de)白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国(guó)食糖产销数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年(nián)产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量(liàng)每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联合国粮食(shí)及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量(liàng)下(xià)降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是(shì)继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出(chū)答(dá)案。

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