华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波(bō)的美国(guó)新兴(xīng)做空机构兴登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准的是“华尔(ěr)街之(zhī)狼(láng)”、著(zhù)名亿万富翁投(tóu)资者卡尔(ěr)·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公司伊坎企(qǐ)业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个(gè)人身(shēn)价(jià)，也一夜(yè)蒸发29亿美(měi)元（约200亿人民(mín)币(bì)）。根据(jù)福布斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿(yì)美(měi)元(yuán)，排名世界富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞(páng)氏(shì)骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者(zhě)的资(zī)金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息。报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，简而(ér)言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资(zī)者(zhě)那里获得的资金向老(lǎo)投资者支付(fù)股(gǔ)息。“这种类似庞(páng)氏骗局的(de)经(jīng)济结构(gòu)只有在(zài)新资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持(chí)有资(zī)金的风(fēng)险的情况下才是(shì)可持续的”，两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思报告说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易(yì)价格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面(miàn)，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股(gǔ)公司，其(qí)交易(yì)价格均低于(yú)各自的资(zī)产(chǎn)净(jìng)值。资产净值是衡量基(jī)金(jīn)业绩的(de)关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其15.8％的(de)股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公司中最(zuì)高的(de)。兴登堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎以(yǐ)股票而不(bù)是现金的形式发放(fàng)股息，并让伊(yī)坎企业出售(shòu)新股，以满(mǎn)足股东的支出(chū)，从而抬(tái)高了股息收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思定为3.81亿美元，但一个月后，该部门(mén)的一家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业的大(dà)型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假(jiǎ)设，即使在最坏的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同时还从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做空报告对伊(yī)坎来说是(shì)一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登(dēng)的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中(zhōng)表(biǎo)示，兴登堡“自(zì)以为是”的报告旨在以牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利益(yì)为(wèi)代(dài)价获(huò)取利(lì)润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公(gōng)开(kāi)披(pī)露的信(xìn)息，我们相信，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将会(huì)像以往(wǎng)一样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激(jī)进主义是最(zuì)好(hǎo)的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一点。我(wǒ)们定(dìng)期将(jiāng)我(wǒ)们的(de)维权(quán)原则付诸(zhū)于我(wǒ)们的多(duō)数控股(gǔ)公(gōng)司(sī)以及(jí)我们投资部(bù)门持有的少(shǎo)数股权(quán)，目(mù)前在14个上市(shì)公司董事会中都有代表。此(cǐ)外，我(wǒ)们坚信通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其是在(zài)我们今天所(suǒ)处的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持(chí)有(yǒu)他在能源、汽车、食(shí)品包装(zhuāng)、房(fáng)地(dì)产和(hé)其他(tā)行(xíng)业的(de)各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说(shuō)法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位(wèi)持有人和(hé)员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐(zuò)不住了！股东权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏损的(de)投资(zī)者就(jiù)兴登堡研究做空报告伸(shēn)出(chū)援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研(yán)究的做空实例，最出名的莫过于(yú)今年2月做空(kōng)印(yìn)度首富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究百页的(de)做空(kōng)报告(gào)使(shǐ)得前(qián)“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让印(yìn)度(dù)总理莫迪受到(dào)反对(duì)派质疑。

　　根(gēn)据当时美(měi)国全国公共广播(bō)电台(tái)称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团(tuán)市值在短短(duǎn)10日内(nèi)蒸发逾(yú)1000亿美元，集团(tuán)的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研(yán)究究竟什(shén)么来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)官网介绍，公司(sī)的主要业务(wù)包(bāo)括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交(jiāo)易(yì)、财报违规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家庭，曾在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救(jiù)护(hù)车急(jí)救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以色(sè)列证书的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新(xīn)泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以(yǐ)避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司(sī)的(de)网站上写道。

　　除了(le)此次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡(bǎo)研究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让(ràng)市值一度(dù)达到340亿美(měi)元(yuán)的“卡(kǎ)车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美(měi)国司法部和证(zhèng)券监(jiān)管机构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺(qī)诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产(chǎn)能力方面(miàn)误导投(tóu)资者。该公司的市(shì)值一度超(chāo)过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入(rù)马斯克对(duì)推特(tè)的(de)收购案。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣布做(zuò)空推特后，推特的股价(jià)从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年(nián)7月中旬，当(dāng)推特的(de)股价位于低点附近(jìn)时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特(tè)股价随即大涨约8％。

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