5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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