如果要论(lùn)二(èr)季(jì)度(dù)迄(qì)今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到(dào)日(rì)股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中(zhōng)第(dì)一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持(chí)了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规(guī)模的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今(jīn)年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业(yè)的派息(xī)已大新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的(de)日(rì)本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男(nán)上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还(hái)在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个(gè)月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本(běn)这(zhè)个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是(shì)七(qī)国集团中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车(chē)行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉