在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并已婚女性英文称呼，女性英文称呼特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ已婚女性英文称呼，女性英文称呼)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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