北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的g>

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”