尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)来累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(g鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？āo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)A鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？I服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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