北(běi)京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到(dào)一(yī)些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提(tí)出(chū)的“净(jìng)资产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗jiā)”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老(lǎo)行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销(xiā珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗o)的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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