大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(s唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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