财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作(zuò)模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公(gōng)司(sī)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班格也需要(yào)通过长协确(què)定，按(àn)市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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