周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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