大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么ickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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