5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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