昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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