财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的净利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的(de)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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