在华尔街经济(jì)学家(jiā)和(hé)央(yāng)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(de)偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hà三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式i)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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