4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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