在股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动伊拉克是不是被灭国了(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基伊拉克是不是被灭国了金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(di伊拉克是不是被灭国了ē)破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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