A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数(shù)据计(jì)算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和(hé)茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的(de)背后似(shì)乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚(s侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类hèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动(d侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类òng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十(shí)年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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