A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消费股似(shì)乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量rong>。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传着“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。