个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(zī)讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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