个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、4斤是多少克，0.4斤是多少克“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。4斤是多少克，0.4斤是多少克

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，4斤是多少克，0.4斤是多少克对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 4斤是多少克，0.4斤是多少克